顺势而下:注册制巨变后A股打新策略

咪乐|直播|最新版下载 阚吉林强调,打造靓丽安全的城乡道路环境是推动旅游发展的必然要求和重要基础,全县各级各部门要高度重视,进一步统一思想,凝聚力量,全面改善城乡道路综合环境,提升道路服务能力。

1评论 2021-10-26 08:53:37

  2021Q3打新收益环比持平,受板块情绪带动科创板新股上市首日涨幅上行。截至9月30日,理想情况下,A/B/C类账户打新收益分别为3902.38/3093.24/1948.07万元,对应5亿产品增厚收益率分别为6.76%/5.23%/3.14%,2021Q3单季度打新收益与Q2基本持平。从影响打新收益的三大影响因素来看:1)IPO规模:中国电信(行情601728,诊股)、大全能源(行情688303,诊股)、时代电气(行情688187,诊股)等大型项目三季度陆续上市带动IPO募资规模环比再度上行,但中国电信上市表现一般,打新收益贡献有限;2)上市涨幅:科创板受Q2以来的板块景气度提升带动,首日平均涨幅上行至300%以上,带动板块打新收益提升;创业板询价发行新股发行估值继续下行,较定价发行新股首日涨幅优势延续;3)参与账户数:打新参与账户数延续小幅上行,C类账户增速有所放缓。入围率保持高位情况下,中签率略有下滑。

  注册制板块承销制度修订落地,已有3只新股突破“四数孰低”定价,事件催化下新股发行估值迅速上移,预计上市涨幅收窄,谨防破发发生。自9月18日注册制板块承销制度修订正式落地后,已有7家新股完成询价定价,其中3家突破“四数孰低”定价,受此催化,新股发行估值迅速上移,9月30日后询价的个股均实现超募。我们预计随着市场快速自我学习,发行估值上移速度可能进一步加快,新股一二级估值差快速收窄,上市涨幅下行乃至存在个股破发风险。

  预计未来一年打新收益下滑,账户部分退出,底仓资金撤退或使部分板块承压。在全年各板块发行140家企业,注册制板块首日平均涨幅下行至40%,主板平均开板涨幅80%,科创板账户9500户、创业板账户8500户、主板账户13500户,注册制板块入围率60%的中性条件下,5亿规模AB类账户100%入围下的打新收益率预计为2.95%,2亿规模C类账户100%入围下的打新收益率预计为2.57%。打新收益率下行或致部分套利账户退出,AB类浮动账户数量预计约500~1000户,C类浮动账户约2000户,对应底仓权益资金合计约1800~3600亿元,主要配置于大消费及大金融板块,资金撤退或使相关行业板块承压。

  北交所建设快速推进,流动性改善下投资机会值得关注。9月17日北交所发布投资者适当性标准征求意见稿,将精选层投资者门槛由100万元降至50万元,从而带来的潜在增量投资者数量接近400万人,板块流动性有望大幅改善,在精选层股票整体展现出较好业绩增长动力的情况下,板块有望迎来估值修复。

  风险提示:新股上市涨幅下滑及破发风险。

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【来源:金融界网 作者:国泰君安证券(责任编辑:李欣 RF12607)

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